Terms of Trade — это ежедневный информационный бюллетень, распутывающий мир, которому угрожают торговые войны. Подпишитесь здесь.
Восстановление мировой экономики из глубин кризиса, вызванного коронавирусом, ослабевает, создавая неопределенное окончание года.
Проблем много. Приближающаяся зима может спровоцировать новую волну вируса, поскольку ожидание вакцины продолжается. Истекает срок государственной поддержки сокращенных работников и моратория банков на выплату кредитов. Напряженные отношения между США и Китаем могут обостриться в преддверии ноябрьских президентских выборов и подорвать уверенность бизнеса.
Восстановление затормозилось
Собранные данные свидетельствуют об остановке восстановления в основных странах с развитой экономикой
Recovery Stalls
Alternative data indicate rebound halting in major advanced economies
Source: Bloomberg Economics, Google, Moovitapp.com, German Statistical Office, BloombergNEF, Indeed.com, Shoppertrak.com, Opportunity Insights
Note: Jan. 8 = 100
Recovery Stalls
Alternative data indicate rebound halting in major advanced economies
Источник: Bloomberg Economics, Google, Moovitapp.com, German Statistical Office, BloombergNEF, Indeed.com, Shoppertrak.com, Opportunity Insights
Note: Jan. 8 = 100
«Мы увидели пик отскока», — сказал Йоахим Фелс, советник по глобальной экономике в Pacific Investment Management Co. редакции Bloomberg Television. «С этого момента импульс немного ослабевает».
Это ставит перед правительствами сложную задачу балансирования. Они влили почти 20 триллионов долларов в фискальную и монетарную поддержку, пытаясь вернуть экономику к нормальной жизни, насколько это возможно в условиях пандемии, и могут указать на множество успехов.
В США в августе резко снизилась безработица, а рынок жилья показал отличные результаты. Оптимисты ссылаются на устойчивое восстановление Китая как на ориентир для всего остального мира, а Германия также публикует неплохие промышленные данные. Развивающиеся рынки получают передышку от снижения курса доллара.
Долгий путь
Но сохранить динамику на всех этих фронтах будет нелегко. Это, вероятно, потребует от политиков усиления мер по стимулированию экономики, в то время как некоторые из них хотят их сократить. И, несмотря на весь научный прогресс в области вакцин, они не будут доступны в ближайшее время в масштабах, необходимых для того, чтобы поставить вирус под жесткий контроль, что является ключевым условием для обычного ведения бизнеса.
Между тем, есть и встречные ветры. На рынках труда, например, государственная поддержка помогла добиться первоначального подъема — возможно, это была самая легкая часть. Далее предстоит долгая работа по перепрофилированию предприятий, перераспределению ресурсов и переподготовке работников в отраслях, которые больше не являются жизнеспособными. Такая реструктуризация может продолжаться в течение долгого времени.
Уже в этом месяце некоторые из наиболее известных мировых промышленных брендов заявили о предстоящем сокращении рабочих мест.
A.P. Moller-Maersk A/S планирует масштабную реорганизацию, которая затронет тысячи сотрудников крупнейшей в мире компании по контейнерным перевозкам. Ford Motor Co. сокращает около 5% своих американских наемных работников, а United Airlines Holdings Inc. в следующем месяце ликвидирует 16 000 рабочих мест, сокращая свою деятельность.
Перспективы мировой торговли остаются туманными
Есть и другие тревожные признаки.
В Китае, где вирус был локализован несколько месяцев назад, потребители по-прежнему неохотно тратят деньги, а крупнейшие банки страны только что показали самое сильное снижение прибыли за более чем десятилетие в связи с ростом долгов.
Американские законодатели продолжают спорить о дополнительных налоговых стимулах, которые могут потребоваться для поддержания восстановления мировой экономики.
Добавление 1,4 миллиона рабочих мест в августе было «большим шагом в правильном направлении», — сказал Райан Свит, глава отдела исследований денежно-кредитной политики в Moody’s Analytics. Но экономике необходимо поддерживать такие темпы, сказал он, а «без финансовых вложений это будет трудно сделать».
«Выглядит не очень хорошо”
В Европе показатели активности угасают, а заводы пытаются сократить расходы, поскольку слабый спрос и снижение цен сжимают маржинальность прибыли. В то время как Франция и Германия продлили свои программы увольнений, Великобритания планирует завершить предпринятые меры в октябре, что может поставить под угрозу миллионы рабочих мест.
Премьер-министр Японии Синдзо Абэ, который в прошлом месяце объявил о своей отставке по состоянию здоровья, предупредил на пресс-конференции, что «зима приближается», и стране придется затянуть пояса потуже, чтобы сдержать вирус.
Что говорят экономисты Bloomberg
«Высокочастотные данные показывают быстрый подъем во втором квартале и застой — активность все еще не достигла уровня до вируса — в третьем. Есть возможности для дальнейшего роста. Если, например, США справятся с задачей по сдерживанию вируса и возвращению к работе не хуже Германии, это будет являться положительным фактором. Чтобы вернуться к нормальной жизни до вируса, необходима вакцина».
-Том Орлик, главный экономист. Подробнее читайте здесь
Фондовые рынки очень чувствительны к экономическим показателям в последние месяцы на фоне постепенного сокращения экстренной финансовой поддержки.
«С точки зрения оценки стоимости, мы должны смотреть не только на то, что произошло на этой неделе, но и на более долгосрочную перспективу», — сказала Кэтрин Манн, главный экономист Citigroup Inc. «А долгосрочная перспектива сейчас выглядит не очень хорошо с точки зрения поддержки потребления, а значит, инвестиций в бизнес и роста американской экономики».
Все затмевает продолжающееся распространение вируса, вспышки которого происходят по всему миру.
Даже если вакцина будет разработана, для того, чтобы сделать ее доступной во всем мире в необходимых масштабах, потребуется время, считает Уорвик Маккиббин из Института Брукингса и Австралийского национального университета. Согласно его модели, вирус может стоить мировой экономике около 35 триллионов долларов до 2025 года.
«Необходимо вакцинировать довольно большую часть населения, прежде чем экономические затраты начнут снижаться», — сказал он.
— При содействии Кэтрин Босли, Скотта Ланмана и Рида Пикерта